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NotaPublicado: 17 Dic 2017, 03:07 
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Stop Loss: “Si necesitas uno es porque compraste a un muy mal precio.”

En la literatura financiera, existen distintas opiniones sobre el uso correcto del stop loss.
En este artículo, reparásemos el concepto de stop loss, veremos las ventajas y desventajas de ocuparlo y luego analizaremos la frase anterior que es donde conviene enfocarnos para mejorar nuestros trades.

El stop loss no es más que una orden que se le envía al bróker o corredor de bolsa, donde le indicamos que cierre una posición anteriormente iniciada si es que llega a cierto nivel de precio desfavorable para nuestra posición inicial.

El stop loss puede ser utilizado para cerrar una posición de compra larga, si es que llegara a cierto nivel mínimo, o puede cerrar una posición corta si es que el precio del activo llega hasta cierto nivel predefinido máximo. (Largo es apostar a la subida de la acción, corto es apostar a la bajada de la acción).

En ambos casos, el stop loss está diseñado para frenar o limitar la máxima perdida que pueda tener con algún instrumento.

Dependiendo del tipo de orden de stop loss que le indiquemos a nuestro corredor, el stop loss puede ejecutarse al mismo precio establecido o incluso a uno peor si es que existe un “gap” en el mercado o un salto de precio brusco que supere nuestro valor. Recordemos que existen las órdenes stop y stop limit, y que el precio que definamos solo gatilla la ejecución de la orden. La diferencia entre ellas es que una vez que el precio del activo llega a nuestro nivel predefinido de cierre de posición, en la orden stop se gatilla una orden a mercado, en cambio en la stop limit se gatilla una orden de cierre a precio límite. Dependiendo qué tan rápido o volátil esté el activo en ese momento, podremos saber si la ejecución del stop loss fue exitosa o no según nuestra indicación inicial. Al igual que las ordenes comunes a mercado o limitada, en la de mercado nos aseguramos que la orden se ejecutará pero a cualquier precio que haya en el momento, y en las ordenes limitadas nos aseguramos que el precio no va a ser peor que el indicado, pero no sabemos si la orden se ejecutará o no.

Otra forma de ocupar el stop loss es para asegurar cierto nivel de ganancias. Por ejemplo si compramos acciones de X compañía a $70.-pesos y luego éstas suben a $80.-pesos, puedo colocar un stop loss en $70.-pesos para asegurar no tener perdida o también en $75.-pesos para asegurar una ganancia mínima. En caso que la acción X siga subiendo, puedo ir ajustando hacia arriba el stop loss de manera manual o automática a través de lo que se conoce como un trailing stop.

Al momento de colocar un stop loss, tengo varias variables que pueden afectar la efectividad de éste, como la volatilidad, liquidez, eventos, noticias, entre otros. Para nuestro mercado local, el mayor problema que tendremos es la liquidez y además la pericia del corredor, si es que permite usar stop loss. Hace años recuerdo a un operador de forward, de una de las más importantes corredoras de este país, aceptaba usar stop loss pero los ejecutaba de manera manual. Por lo tanto si estaba distraído se le pasaba el precio y si no se daba cuenta, dependía del cliente si reclamaba o no para ejecutar la orden. Si el cliente se veía perjudicado en el precio reclamaba y la corredora estaba obligado a respetarle el stop, si le favorecía que no se ejecutara el stop loss se quedaba callado y nadie se daba cuenta.

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Es muy común, y no hay nada más frustrante que cerrar una posición por unos centavos, para luego ver como el activo se mueve de manera favorable a la posición inicial que habíamos tomado solo que ahora nos quedamos fuera. Este inconveniente se da mucho en todos los mercados, y en especial en mercados forex, donde la volatilidad es mayor ya que generalmente estamos más apalancados y nuestro horizonte de inversión es de muy corto plazo. Además los gaps son bastantes comunes, por lo tanto nuestro límite máximo de pérdidas se puede convertir eventualmente en una gran pérdida en especial cuando hay noticias de por medio.

Colocar un stop loss es toda una ciencia, ya que si lo colocamos a un precio muy ajustado, tengo más probabilidades que la volatilidad propia del instrumento me gatille el stop loss y luego revierta el movimiento. Si el stop loss es muy amplio, o sea lejos del precio de compra, entonces mi pérdida va a ser mayor. Finalmente lo único que logramos siendo muy activos con el stop loss es llenarnos de comisiones para el corredor. Este dilema lo tienen que enfrentar todos los días los traders, por lo tanto seguir una buena estrategia es fundamental.

El siguiente gráfico refleja el comportamiento de la libra esterlina frente al dólar americano al momento de la publicación de una encuesta referente al Brexit. La pregunta es: qué stop loss hubiera aguantado una volatilidad de esta magnitud?

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No usar stop loss, en este caso hubiera protegido de peaks o volatilidades extremas en el comportamiento de la acción. Generalmente los grandes peces del mercado que se conocen como el “Smart Money” saben en qué lugar están la mayoría de los stop loss colocados. Al menos los Market Makers del Nasdaq pueden ver esa información y jugar a su favor haciendo saltar los stop loss del mercado para luego quedarse con esas posiciones. Más que mal, algo tienen que ganar por tener que asegurar liquidez al mercado sobre cierto activo en particular. Estos niveles generalmente están unos pesos sobre o bajo ciertos niveles clave como soportes y resistencias, mínimos y máximos anteriores, etc.

A modo de ejemplo, para los que tradean con monedas o en mercados forex, existen programas o add-ons en el Metatrader 4 y 5, que ocultan los stop loss del bróker, y una vez que el precio llega al definido por el stop loss ejecutan inmediatamente una orden de mercado, sin que el bróker se entere con anterioridad, ya que la orden se mantuvo en el pc del inversionista y no en el servidor del bróker.

Una ventaja de usar stop loss es que podemos planificar nuestro trade de manera rápida y manteniendo los riesgos acotados. Por ejemplo podemos planificar una estrategia de riesgo retorno 1:5, 1:3, o sea arriesgo $1.- peso para obtener una potencial ganancia de $3.-pesos. Luego de varias iteraciones, por estadística deberíamos tener un resultado final positivo. Lamentablemente esta estrategia en la práctica termina forzando que la acción se ajuste a tu estrategia, y no que tu estrategia se ajuste al probable movimiento de la acción, ya que los precios de entrada, venta y stop loss terminan colocándose en cualquier parte y no es algo objetivo que puedas obtener del comportamiento histórico o natural del activo.


Warren Buffer, conocido como el mejor inversionista del mundo, siempre menciona sus 2 reglas de inversión:

Regla 1: Nunca perder dinero.

Regla 2: Nunca olvidar la regla 1.


Bajo esta regla, se entendería que él ocupa efectivamente stop loss en sus inversiones.

Pero por otro lado, él personalmente ha perdido billones de dólares en la bolsa también, sin embargo su regla de no perder dinero se refiere a un estado mental especialmente del inversionista sensible. “No apuestes, no entres en una posición con una actitud de que está bien perder, infórmate, haz tu tarea.” Buffet solo invierte en compañías que ha estudiado y entiende a cabalidad. Él no toma una inversión preparado para perder, por lo tanto el inversionista corriente tampoco debería hacerlo.

Otras de sus frases célebres: “Si el negocio anda ok, la acción debería seguir ok también”. “Es mucho mejor comprar una gran compañía a un precio corriente, que comprar una compañía corriente a un gran precio”. Sus frases siguen: “El plazo de inversión favorito es para siempre”.

SI bien estas son frases para el bronce, generalmente no todo el mundo sigue estas premisas o no puede seguirlas a cabalidad cualquier sea el motivo, por ejemplo debido a plazos de inversión más cortos.

Volvamos ahora a lo que es trading y a la frase: “Si necesitas un Stop Loss es porque compraste a un muy mal precio.”

Dado que colocar y usar bien los stop loss es toda una ciencia, lo importante no es enfocar todos los esfuerzos en el stop loss, sino en el precio de entrada, aquí está la clave. Asumamos también, como dice Warren Buffet, que ya hicimos la tarea y por ende estamos hablando de compañías con buenos fundamentos. Generalmente los inversionistas retail no suelen ocupar mucho tiempo en estudiar su precio de entrada, sino que por un tema psicológico suelen pagar cualquier cosa con tal de estar adentro, ya que tienen un dato, un amigo les contó un secreto, salió o va a salir una noticia que va a hacer explotar el precio al alza, y la ansiedad que esto les produce hace que no estudien lo más importante en trading que es el precio de entrada.

Lo que a menudo se olvida, es que nuevas oportunidades de inversión aparecen todos los días, es algo que nunca se va a acabar, ya sea apostando al alza o a la baja de un activo. Por ende es mejor ponerse más exigente en el precio a pagar por la acción, que pagar cualquier cosa con tal de estar adentro. Lo peor que puede pasar es que la acción nunca caiga y te quedes fuera sin invertir, pero eso no te hará perder plata ya que oportunidades aparecen siempre. Ponerse exigente en el precio de entrada, si bien no quita por completo el riesgo de perder dinero, si va a mejorar las probabilidades de tener un trade exitoso.

Luego que estés adentro de una posición exitosa, puedes pensar donde colocar tu stop loss para asegurar ganancia y seguir la premisa de Buffet. O mejor aún, nunca dejar que una ganancia se transforme en perdida.

Si crees que puedes pagar $70 por la acción para que llegue $90 con un stop loss en $60, por qué no mejor pones tu orden de compra en $60 y esperas a que llegue a $90. Si nunca llega a $60 para que se ejecute la compra, perdiste una oportunidad pero no perdiste dinero. Si lograste evitar comprar a $70 y pagaste $60, ya te ahorraste $10 por una posible perdida. Si luego de eso llega a $70 entonces coloca un stop loss en $60 o en $65 para asegurar ganancia. Si piensas que puede llegar a $50, entonces por qué estas comprando a $60 si puedes mejor irte corto en $60 y esperar los $50. Si compraste a $60 y por miedo pusiste un stop en $55 y se ejecuta, al menos eres $10 menos pobre, ya que evitaste comprar a$ 70, sino a $60 y solo perdiste $5.

Si bien existen variadas formas de colocar el stop loss, más abajo de un soporte, o debajo de un mínimo anterior, lo que suelo usar es la desviación estándar el cual me da un termómetro de la volatilidad de la acción. Si la desviación estándar es 5, coloco el stop loss 1 o 2 desviaciones estándar del precio actual o de compra del papel. Si la volatilidad cambia drásticamente, modifico el stop loss pero siempre hacia arriba, nunca hacia abajo. Mover un stop loss hacia abajo en una posición larga es lo mismo que no tenerlo.

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En resumen, si necesitas un stop loss es porque compraste a un mal precio, o sea pagaste caro, no hiciste la tarea, no calculaste la volatilidad propia de la acción que podía hacer que compraras más barato. Por lo tanto la recomendación es dedicarle todos los esfuerzos a buscar un buen precio de compra, ya que si ese trabajo está bien hecho, no necesitas preocuparte del stop loss para frenar tus pérdidas, sino que para asegurar tus ganancias o garantizar tu inversión inicial.


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