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NotaPublicado: 09 Jul 2019, 13:06 
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Monitor de Precios de la Celulosa en China por Citi. Informe en inglés.

Pueden descargar el informe en el siguiente link:

https://files.fm/u/na7qb2c7

Esta semana, el precio de la celulosa de fibra corta en China cayó por décima octava semana consecutiva (USD-10/t) a USD522/t, alcanzando su menor valor desde Enero de 2017. Por su parte, el precio de la celulosa de fibra larga se mantuvo estable, subiendo USD1/t a USD573/t. En tanto en lo que va de este año, mientras la celulosa de fibra corta ha corregido un 20% (-USD131/t), la de fibra larga se ha ajustado un 21% (-USD150/t).
El precio de la celulosa de fibra corta ha bajado USD142/t desde que la corrección se intensificó a fines de mayo, dejando la cotización en un nivel alineado con el costo marginal de producción (USD520-530/t). La sorpresa positiva de esta semana provino del alza muy marginal de USD1/t registrada por el precio de la celulosa de fibra larga, confirmando el proceso de sustitución de fibra dado el bajo spread entre ambos productos (los despachos de la celulosa de fibra larga acumulan un alza de 1% en lo que va de este año, en tanto los de fibra corta han caído un 8%). Sin embargo, es muy temprano para decir que la primera habría alcanzado un piso. Esperamos que los precios continúen bajo presión en el corto plazo dado: (i) niveles de inventarios récord en los puertos; (ii) el disminuido poder de compra de China producto de la depreciación del yuan; y, (iii) demanda estacionalmente deprimida entre los meses de Junio y Agosto. Por otra, aún no se remueve la incertidumbre respecto de las políticas comerciales lo que sigue pesando en las perspectivas de crecimiento global. Finalmente, la recuperación en los márgenes de la industria papelera en China podría ser temporal ya que se atribuye principalmente a la disminución en los precios de la celulosa.


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