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NotaPublicado: 21 Jul 2020, 22:29 
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Monitor de Precios de la Celulosa por CITI al 21 Jul 2020.

Pueden descargar el informe en el siguiente link: https://files.fm/u/v2xccbzy

Los precios en China – El precio de la celulosa de fibra corta puesta en China subió US$2/t a US$445/t, en tanto la celulosa de fibra larga recuperó US$4/t a US$558/t. Con esto, el diferencial de precios entre ambos productos alcanza a US$113/t, y se mantiene muy por sobre su promedio de cinco años de US$72/t. En lo que va de este año, la celulosa de fibra corta acumula una baja de 3% (US$-12/t), en tanto la celulosa de fibra larga casi no registra variación (US$+1/t).

Las noticias recientes más relevantes – El precio a futuro de la celulosa de fibra larga en la bolsa de Shanghai a septiembre cierra estable esta semana en US$540/t (excluyendo IVA y costos logísticos): Medido en yuanes, el precio cerró en RMB4.408/t, estable con relación al lunes de la semana pasada (US$+2/t). Los inventarios de celulosa en los puertos de Europa se incrementaron en un 12% en Junio respecto a Mayo: Según Europulp, los inventarios de celulosa en los puertos europeos alcanzaron a 1,66 millones de toneladas (+182 mil toneladas, o, +12,3% m/m). Si bien los stocks acumulan una baja de 345 mil toneladas desde el peak registrado en marzo de 2019 (-17%), se mantienen muy por sobre el promedio de los años 2017 y 2018 para el mes de junio (+51%). Esta información reafirma nuestra preocupación sobre el aún elevado nivel de inventarios a lo largo de la cadena de suministro.

Nuestra visión - Desde fines de mayo pasado, los precios de la celulosa de fibra corta y larga en China han caído US$25-30/t a US$445/t y US$545/t, respectivamente. Este movimiento ha superado nuestra expectativa (corrección de US$10-15/t) en medio del impacto de la pandemia sobre la demanda de papel de impresión y escritura, la disminución en la tasa de crecimiento de productos tissue desde los niveles observados a comienzos del brote de coronavirus y una mayor oferta. Por esto, hemos reducido nuestras proyecciones de precio promedio de celulosa de fibra corta para este año en China en un 2% a US$465/t (US$-10/t). Si bien continuamos creyendo que un alza de precios debiera observarse a partir de septiembre producto de un período activo en términos de mantenciones de plantas y mayor demanda estacional, la recuperación se producirá desde una base más baja. Para fines de año, esperamos que el precio alcance a US$500/t, US$55/t por sobre su actual nivel. Para el año 2021, estamos reduciendo nuestra proyección de precio promedio en un 4% a US$530/t (US$-20/t), con un peak de US$550/t a mediados de ese año, justo antes de la entrada de nueva capacidad.


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